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<\/figure><\/div>\n\n\n\nObservando la evoluci\u00f3n de la tasa de inflaci\u00f3n desde 2017, se aprecia el car\u00e1cter end\u00e9mico del proceso inflacionario, con tasas promedio mensuales de poco m\u00e1s del 3%, muy alejadas de los niveles internacionales y de Am\u00e9rica Latina en particular, con una inflaci\u00f3n acumulada del 576,1 % en ese per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n
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<\/figure><\/div>\n\n\n\nLa reacci\u00f3n del equipo econ\u00f3mico y del Gobierno ante el dato de la inflaci\u00f3n de marzo fue el anuncio del otorgamiento de un conjunto de bonos que persiguen paliar el deterioro de los ingresos reales de la franja de ingresos m\u00e1s afectada, financiado con un nuevo impuesto: en este caso, la base imponible ser\u00e1 la \u201crenta inesperada\u201d. <\/p>\n\n\n\n
Nuevamente, se act\u00faa sobre los efectos y se dejan las causas libradas a su propia din\u00e1mica. Por su parte, el BCRA elev\u00f3 nuevamente la tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria, situ\u00e1ndola en 47% nominal anual.<\/p>\n\n\n\n
En este contexto de elevada incertidumbre y desconcierto, algunas voces elevan las alertas de hiperinflaci\u00f3n como si fuera un destino inevitable y otras, buscan en la historia soluciones al proceso inflacionario apelando al recuerdo del Plan Austral, la Convertibilidad o, directamente, proponen la dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda argentina.<\/p>\n\n\n\n
Si algo es evidente, es que la din\u00e1mica inflacionaria exige la implementaci\u00f3n de un plan de estabilizaci\u00f3n para que el proceso converja a tasas mensuales m\u00e1s reducidas y la din\u00e1mica no escale a un r\u00e9gimen de mayores tasas de inflaci\u00f3n, como en los tempranos a\u00f1os ’80. <\/p>\n\n\n\n
Durante el a\u00f1o 1985, se implementaron tres planes de estabilizaci\u00f3n exitosos con diferentes caracter\u00edsticas, como El Plan Austral y los planes de estabilizaci\u00f3n de Bolivia y de Israel, que fueron ampliamente estudiados por la academia. <\/p>\n\n\n\n
Sin desarrollar los detalles t\u00e9cnicos del Plan Austral, resulta oportuno recordar algunos puntos, para ilustrar las diferencias de contexto entre ese pasado y el presente. <\/p>\n\n\n\n
El gr\u00e1fico siguiente nos permite apreciar las enormes tasas de inflaci\u00f3n mensuales que la econom\u00eda argentina sufri\u00f3 durante el a\u00f1o 1984 y el primer semestre de 1985, tasas significativamente superiores a las evidenciadas entre 2017 y el primer trimestre de 2022. <\/p>\n\n\n\n
La inflaci\u00f3n de 1984 fue de 688% y con el Plan Austral, descendi\u00f3 a 385,4% en 1985 y 81,9% en 1986 (un nivel similar a la proyecci\u00f3n trivial del primer trimestre de 2022), mientras que el tipo de cambio nominal creci\u00f3 57% en 1986 despu\u00e9s de los significativos incrementos en los a\u00f1os previos.<\/p>\n\n\n\n
Como contrapartida a esos niveles de inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s reflejaban la elevada nominalidad con rendimientos efectivos mensuales que alcanzaron el 30% en el mes de mayo para un plazo fijo a 30 d\u00edas (365% nominal anual), niveles que est\u00e1n muy lejos de los actuales. Al desplomarse la tasa de inflaci\u00f3n y por las medidas implementadas, entre julio y diciembre de 1985 las tasas de inter\u00e9s efectivas mensuales se situaron en torno a 3% para una imposici\u00f3n a plazo fijo a 30 d\u00edas. <\/p>\n\n\n\n
El Austral tuvo un primer per\u00edodo de ejecuci\u00f3n muy exitoso (entre julio y diciembre de 1985) donde la tasa de inflaci\u00f3n mensual colaps\u00f3 y descendi\u00f3 a 3% promedio entre julio y diciembre, luego del 30,5 % alcanzado en junio de ese a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En los meses posteriores, por diferentes causas (crecimiento del gasto p\u00fablico y\/o deslizamientos salariales), el plan fue lentamente perdiendo efectividad y fue objeto de ajustes cuyos resultados fueron decrecientes, hasta que finalmente se lleg\u00f3 a la debacle hiperinflacionaria en 1989 (tasa de inflaci\u00f3n anual del 4.923%).<\/h2>\n\n\n\n
El d\u00e9ficit fiscal financiado con emisi\u00f3n monetaria fue mayor a los niveles actuales: 8,3% del PIB en 1984 y 4,2% en 1985 una vez estabilizada la econom\u00eda, luego de que los dos primeros trimestres del a\u00f1o tuvieran d\u00e9ficits fiscales de 7,8% y 8% del PIB en el primer y segundo trimestre, respectivamente.<\/p>\n\n\n\n
Las condiciones pol\u00edticas tambi\u00e9n eran diferentes a las actuales, donde las discrepancias y pujas de poder intragobierno son expl\u00edcitas y afectan directamente a la toma de decisiones empresarias y a las expectativas de inflaci\u00f3n, con un escenario de fondo que s\u00ed tiene en com\u00fan una compleja situaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica y las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional.<\/p>\n\n\n\n
Un ingrediente diferencial son las consecuencias del conflicto b\u00e9lico por la invasi\u00f3n de Rusia a Ucrania, que elev\u00f3 el precio de los commodities. Sin embargo, m\u00e1s all\u00e1 del aporte negativo de la guerra, nuestra din\u00e1mica inflacionaria es previa al conflicto y \u00e9ste es un shock ex\u00f3geno que le otorga un matiz diferencial con respecto a otras experiencias inflacionarias.<\/p>\n\n\n\n
La historia es el laboratorio del economista y bucear en el pasado es un ejercicio fruct\u00edfero no tanto para buscar soluciones m\u00e1gicas, sino m\u00e1s bien para extraer lecciones que nos ayuden a no repetir errores. La vida cotidiana con tasas de inflaci\u00f3n de un d\u00edgito se torna dif\u00edcil, y los niveles hist\u00f3ricos de inflaci\u00f3n dan una idea aproximada de la complejidad de esas experiencias y la consecuencias en t\u00e9rminos de bienestar que significaron.<\/p>\n\n\n\n
La coyuntura es compleja y el transcurso del tiempo la har\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil de gestionar si no se toman medidas para estabilizar la situaci\u00f3n. Advertir sobre escenarios hiperinflacionarios, distantes en nuestro horizonte econ\u00f3mico, no es m\u00e1s que banalizar una tragedia econ\u00f3mica que ya sufrimos. <\/p>\n\n\n\n
Enfoquemos nuestras energ\u00edas actuando sobre las causas del proceso y estabilicemos la evoluci\u00f3n de los precios, para que la vida econ\u00f3mica retorne a un entorno de mayor previsibilidad y permita retomar un sendero de recuperaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
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La nominalidad de la econom\u00eda contin\u00faa creciendo al ritmo de una tasa de inflaci\u00f3n mensual que no encuentra en su camino ninguna resistencia fiscal ni monetaria. Que la inflaci\u00f3n de… <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":14299,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[282,99],"class_list":["post-14295","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-inflacion","tag-precios"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14295","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=14295"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14295\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14303,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/14295\/revisions\/14303"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/14299"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=14295"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=14295"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=14295"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}