{"id":14865,"date":"2022-04-29T15:33:39","date_gmt":"2022-04-29T18:33:39","guid":{"rendered":"https:\/\/lacontracara.com\/?p=14865"},"modified":"2022-04-29T15:33:41","modified_gmt":"2022-04-29T18:33:41","slug":"goldfajn-sin-filtro-sepulta-el-acuerdo-con-argentina-ante-banqueros-en-washington","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/2022\/04\/29\/goldfajn-sin-filtro-sepulta-el-acuerdo-con-argentina-ante-banqueros-en-washington\/","title":{"rendered":"Goldfajn, sin filtro, \u201csepulta\u201d el acuerdo con Argentina ante banqueros en Washington"},"content":{"rendered":"\n

Siguen las repercusiones de las varias reuniones que los funcionarios del Fondo Monetario Internacional (FMI<\/strong>) tuvieron durante la semana pasada en Washington. No hubo novedades para\u00a0Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/strong>: el organismo le reiter\u00f3 (algo que despu\u00e9s tuvo que salir a admitir el ministro) que es imposible alg\u00fan cambio en las condiciones del acuerdo.<\/p>\n\n\n\n

Las metas son inamovibles y si el pa\u00eds no las cumple, incumplir\u00e1 el acuerdo.<\/mark>\u00a0No hay margen para ninguna mejora, algo que se entusiasmaba una parte del Gobierno, ya que todo el programa se ide\u00f3 sin las repercusiones de la\u00a0guerra en Ucrania<\/strong>. Lo m\u00e1s jugoso pas\u00f3 por los happy hour posteriores a las reuniones que los funcionarios del Fondo tuvieron con bancos de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Quien m\u00e1s habl\u00f3, casi sin filtro, fue el director del Departamento del Hemisferio Occidental: Ilan Goldfajn.\u00a0<\/strong>Claro que la situaci\u00f3n de la econom\u00eda argentina no demora ni 5 minutos en las charlas de los inversores. El pa\u00eds est\u00e1 completamente fuera del mapa y no hay ning\u00fan inter\u00e9s. Sin embargo, los portfolio managers con posiciones en algunos bonos argentinos (m\u00e1s puntualmente, aquellos que quedaron atrapados con los t\u00edtulos del canje) quer\u00edan saber el view \u00abreal\u00bb del Fondo con Argentina.<\/p>\n\n\n\n

En ese escenario, Goldfjan (que tiene muchos amigos en el sistema financiero por haber sido un ex Banco Ita\u00fa y ex presidente del Banco Central brasile\u00f1o) no tuvo ning\u00fan problema en admitir que no cree en el acuerdo con Argentina. Quienes pudieron hablar con \u00e9l cara a cara escucharon cr\u00edticas muy fuertes hacia el Gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n\n\n\n

\u00abLo que se firm\u00f3 es lo m\u00ednimo que se le puede pedir a un pa\u00eds como Argentina. Ellos hablan del ajuste fiscal, pero Brasil sin acuerdo con el Fondo hizo cinco veces el ajuste que le pedimos a los argentinos\u00bb, record\u00f3 Goldfjan.<\/p>\n\n\n\n

El pa\u00eds de\u00a0Jair Bolsonaro<\/strong>\u00a0baj\u00f3 en 2021 el d\u00e9ficit primario desde el 13,6% a 4,4% y este a\u00f1o empez\u00f3 a tener super\u00e1vit. De ah\u00ed que el nacido en Israel pero que estudi\u00f3 toda su carrera en R\u00edo de Janeiro no entiende el debate que instaura La C\u00e1mpora y\u00a0Cristina Kirchner<\/strong>. \u00abNo s\u00e9 de qu\u00e9 ajuste fiscal me hablan\u00bb, sostuvo el director del Fondo a los banqueros.<\/p>\n\n\n\n

El director de Hemisferio Occidental sostiene que sin reformas estructurales es inviable la econom\u00eda argentina. Por eso es tan pesimista con el resultado de este acuerdo, que como todos cataloga de \u00abpuente\u00bb hasta que aparezca otro Gobierno en 2023. Es realista, no obstante, en la debilidad que tiene Fern\u00e1ndez para generar alg\u00fan cambio adicional. \u201cEs un acuerdo pol\u00edtico que permite llegar a las elecciones. Pero la administraci\u00f3n que venga tendr\u00e1 una tarea muy dif\u00edcil. Y un nuevo acuerdo ser\u00e1 mucho m\u00e1s demandante\u201d, asegur\u00f3 en privado a banqueros.<\/p>\n\n\n\n

Para el Fondo, incluso, la guerra en Ucrania es \u00abuna bendici\u00f3n\u00bb para los pa\u00edses como la Argentina que viven de exportar materias primas. Recientemente el director del Fondo ratific\u00f3 p\u00fablicamente el mantenimiento del objetivo de reducir el d\u00e9ficit a 2,5% en relaci\u00f3n al PIB para este a\u00f1o en contra de la expectativa que hab\u00eda en Casa Rosada de que se podr\u00edan flexibilizar la meta fiscal y monetaria en el actual contexto. Asimismo, se mantendr\u00e1 en 1% del PIB el financiamiento proveniente del BCRA.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido, ya en Buenos Aires, corrieron muchas versiones acerca de que el Fondo le estar\u00eda pidiendo al Banco Central que acelere la suba del tipo de cambio oficial. Despu\u00e9s de la inflaci\u00f3n de 6,7% de marzo, abril estar\u00eda tambi\u00e9n en torno al 6%. La suba del oficial no llega a esos niveles y seg\u00fan la visi\u00f3n del Fondo, es un buen momento para acelerar. \u00bfPara qu\u00e9?<\/p>\n\n\n\n

Ah\u00ed hay dos versiones contrapuestas. Una, indica que lo que quiere Washington es que el Central pueda acumular reservas, algo que no est\u00e1 haciendo. Durante el primer trimestre, las ventas de CIARA alcanzaron a US$ 7.926 millones, pero el Central lleg\u00f3 a captar tan s\u00f3lo US$ 48 millones para sus reservas.<\/p>\n\n\n\n

\u00abNo creo que sea por eso que el Fondo pide acelerar el tipo de cambio. Con la brecha como est\u00e1, es mejor subir el oficial para que la brecha sea menor. Es una buena oportunidad. Adem\u00e1s, as\u00ed, con menos brecha, puede ser la \u00fanica manera de contener las expectativas inflacionarias\u00bb, comentaba un trader de Nueva York que mantuvo varias reuniones con los economistas del FMI.<\/p>\n\n\n\n

Sea como fuera, ni el Fondo ni los bancos de Wall Street creen en el \u201cmilagro\u201d argentino. El analista de JP Morgan, Diego Pereira, sali\u00f3 con un pron\u00f3stico lapidario sobre la econom\u00eda local. \u201cSin un esfuerzo de consolidaci\u00f3n fiscal decidido, la oferta adicional de pesos incluida en el programa del FMI desanclar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s las expectativas de inflaci\u00f3n. Y sin reformas estructurales, la econom\u00eda argentina tendr\u00e1 problemas para sostener la recuperaci\u00f3n, pero adem\u00e1s para alcanzar el pico de actividad que tuvo en 2017\u201d, dijo el banco que ahora pronostica una IPC de 67% para 2022.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfLa brecha va para abajo o para arriba? En la City porte\u00f1a hacen c\u00e1lculos para todos los gustos. Los d\u00f3lares alternativos (CCL, MEP y blue) tuvieron una recuperaci\u00f3n en la semana y luego volvieron a aflojar levemente. El carry trade se volvi\u00f3 peligroso y rearmar las estrategias es lo que manda entre los profesionales del mercado.<\/p>\n\n\n\n

Tal como dice Portfolio Personal Inversiones (PPI), la din\u00e1mica de la \u00faltima semana dej\u00f3 una clara ense\u00f1anza para los carry traders. La violenta disparada de 10,5% del CCL borr\u00f3 en apenas cuatro d\u00edas el carry de tres meses para un inversor que estuvo \u201chaciendo tasa\u201d en pesos con un plazo fijo ajustable por BADLAR o el de dos meses para un inversor posicionado en el tramo corto de la curva CER.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl timing lo es todo en este tipo de inversi\u00f3n y, sobre todo, cuando los fundamentos monetarios est\u00e1n lejos de ser s\u00f3lidos. Si bien durante alg\u00fan tiempo, los rendimientos en moneda dura pueden ser atractivos (como lo fueron entre fines de enero y la semana pasada), la macroeconom\u00eda termina imponi\u00e9ndose con una suba abrupta del tipo de cambio\u201d, se\u00f1ala.<\/p>\n\n\n\n

Hacia adelante, PPI dice que acorde a la evoluci\u00f3n de la Base Monetaria Amplia y la del CCL (con base en diciembre 2019) se observa a la primera 13% \u201cadelantada\u201d, por lo que el d\u00f3lar financiero libre todav\u00eda podr\u00eda tener recorrido. \u201cHasta tanto no se observe un realineamiento (convergencia) entre ambas variables, no recomendamos volver a entrar en posiciones de carry trade\u201d, avisan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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