Las intenciones oficiales de acumular divisas y revertir la debilidad poscrisis cambiaria de 2018-19 parecen enfrentar una realidad complicada, y que puede complicarse a\u00fan m\u00e1s a partir de los pr\u00f3ximos 60-90 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n
El \u201cAnexo Estad\u00edstico del Mercado de Cambios del BCRA\u201d, registr\u00f3 para el primer trimestre de 2022 una salida de divisas de U$S 1.016 millones, mientras que en igual per\u00edodo del a\u00f1o pasado hab\u00edan ingresado U$S 1.701 millones, esto es, una reversi\u00f3n de U$S 2.717 millones, ya en el inicio de la liquidaci\u00f3n de divisas del agro.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan lo informado por la C\u00e1mara Argentina de la Industria Aceitera de la Rep\u00fablica Argentina (CIARA) y el Centro de Exportaciones de Cereales, en el primer trimestre de 2022 el complejo oleaginoso liquid\u00f3 un ingreso de divisas por U$S 7.926 millones, mientras que en igual per\u00edodo de 2021 se hab\u00edan ingresado U$S 6.724 millones. Esto es un incremento en un a\u00f1o de U$S 1.202 millones (18% m\u00e1s que en igual a\u00f1o anterior). Seg\u00fan los datos del BCRA el aumento interanual del ingreso total por exportaciones fue de U$S 3.450 millones, de modo que el resto de los sectores exportadores contribuy\u00f3 con un aumento del total liquidado por U$S 2.248 millones y otro incremento por U$S 145 millones por cobros anticipados, prefinanciaciones de exportaciones y otros conceptos de menor cuant\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
La mayor salida de divisas en el primer trimestre obedeci\u00f3 fundamentalmente a importaciones, por U$S 15.879 millones (+ 36% interanual), seguido por el empeoramiento del d\u00e9ficit neto total por servicios, por U$S 3.133 millones (+ 118%) y del de las cuentas de capital y financiera por U$S 389 millones (+ 28,7%). <\/strong><\/p>\n\n\n\n En t\u00e9rminos absolutos los principales aumentos interanuales en la salida de divisas fueron por pagos diferidos de importaciones (U$S 3.128 millones), viajes y otros pagos con tarjetas de cr\u00e9dito (U$S 875 millones), pagos a la vista de importaciones (U$S 796 millones), y fletes (U$S 470 millones).\u00a0<\/p>\n\n\n\n En abril la liquidaci\u00f3n de divisas del agro fue de U$S 3.172 millones (+ 6%), lo que totaliza para el cuatrimestre U$S 11.098 millones. Sin embargo, las reservas brutas del\u00a0BCRA<\/strong>\u00a0cayeron por U$S 1.131 millones. Si no se computa el pago al\u00a0FMI<\/strong>\u00a0con DEG del 29 de abril, la ca\u00edda fue de U$S 444 millones. Es claro que las cifras detalladas del mercado de cambios del BCRA permitir\u00edan evaluar las fuentes de la suba de la salida de divisas.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan el\u00a0Indec<\/strong>, las importaciones de bienes en abril sumaron U$S 6.883 millones. El incremento respecto de igual mes del a\u00f1o pasado fue de U$S 2.210 millones, esto es, 47,3%. Seg\u00fan el Indec, el aumento interanual de las cantidades importadas fue de 24,5% y el incremento de precios fue de 17,8%. Los mayores incrementos porcentuales correspondieron a combustibles y lubricantes, con un aumento interanual de 72,6% de las cantidades importadas y de 73,8% en los precios.<\/p>\n\n\n\n No es probable que los problemas de abastecimiento de combustibles desde Rusia y los desv\u00edos de comercio en curso mantengan elevados sus precios y los de las dem\u00e1s materias primas por varios meses. Pero en algunos pa\u00edses como el nuestro\u00a0no es de descartar que contin\u00fae la suba de precios a pagar al exterior, y tambi\u00e9n el aumento de la demanda de importaciones de gas licuado, insumos intermedios para el sector industrial y tambi\u00e9n para los servicios y el agro.\u00a0<\/strong><\/p>\n\n\n\n Por el lado \u201creal\u201d de la balanza de pagos, aun con liquidaci\u00f3n en aumento de las divisas del agro, lo que entra por un lado se va por otros (importaciones de bienes, servicios reales y la cuenta de capital y financiera). <\/p>\n\n\n\n Con el ultracepo cambiario, el BCRA podr\u00eda sostener el crawling peg aun con reservas l\u00edquidas en los valores m\u00ednimos de los \u00faltimos meses. La pregunta es si esto podr\u00e1 sostenerse sin turbulencias hasta fines del a\u00f1o pr\u00f3ximo en el que tanto los mercados financieros como buena parte de las consultoras pol\u00edticas descuentan (salvo alguna sorpresa) el inicio de un gobierno con una orientaci\u00f3n pol\u00edtica y econ\u00f3mica bastante diferente de la actual.<\/p>\n\n\n\n Sin divisas para importar insumos no hay forma de sostener la actividad y el empleo, y tampoco la demanda de moneda local. Sin reservas suficientes en el BCRA, de manera deliberada o no, se intentar\u00e1 recurrentemente que el propio sector privado \u201cblanquee\u201d sus divisas y a trav\u00e9s del mercado formal autofinancie sus importaciones de insumos, partes y repuestos o financie las importaciones de sus proveedores.<\/p>\n\n\n\n Una forma de preservar el stock l\u00edquido de la autoridad monetaria, pero que dif\u00edcilmente sea compatible con sostener el crecimiento econ\u00f3mico que las autoridades celebraban hasta fin del primer cuatrimestre. <\/p>\n\n\n\n Menos con la estabilidad del mercado monetario y cambiario: sin desdolarizaci\u00f3n de carteras presente ni esperable para el futuro, y con subas de tarifas y combustibles a la vista, se impone una contracci\u00f3n monetaria para revertir en los pr\u00f3ximos meses el expansionismo monetario preelectoral del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n Si esto implica tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas, la desaceleraci\u00f3n de la actividad y el empleo dif\u00edcilmente se logre evitar hacia los pr\u00f3ximos meses, aun con incentivos al turismo y el consumo en el pr\u00f3ximo verano.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Emergen, inevitablemente, diversos frentes y dudas al menos para los pr\u00f3ximos meses. \u00bfPuede sostenerse el proteccionismo comercial con las actuales restricciones para acceder a divisas y para importar sin afectar a la actividad y el empleo? \u00bfEs suficiente para aumentar el stock de divisas cuando se agote el ingreso estacional de agrodivisas hacia agosto-septiembre? \u00bfPueden cumplirse las metas trimestrales con el FMI de aumento de reservas internacionales sin \u201canab\u00f3licos contables\u201d y alguna ayuda extra (l\u00e9ase nueva deuda con organismos u otros gobiernos)? <\/p>\n\n\n\n Demasiadas dudas empiezan a aparecer, no s\u00f3lo para el corto plazo sino para el todav\u00eda largo camino hasta las pr\u00f3ximas elecciones presidenciales. Un camino en el que asoman para la actual administraci\u00f3n m\u00e1s disgustos y pesadillas que las que viene enfrentando en las \u00faltimas semanas. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Las intenciones oficiales de acumular divisas y revertir la debilidad poscrisis cambiaria de 2018-19 parecen enfrentar una realidad complicada, y que puede complicarse a\u00fan m\u00e1s a partir de los pr\u00f3ximos… <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":16406,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[205,56,282],"class_list":["post-16403","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-bcra","tag-dolar-2","tag-inflacion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16403","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=16403"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16403\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":16407,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/16403\/revisions\/16407"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/16406"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=16403"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=16403"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=16403"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}