{"id":21993,"date":"2022-08-02T11:55:12","date_gmt":"2022-08-02T14:55:12","guid":{"rendered":"https:\/\/lacontracara.com\/?p=21993"},"modified":"2022-08-02T11:55:14","modified_gmt":"2022-08-02T14:55:14","slug":"desdoblar-o-devaluar-las-unicas-alternativas-que-tiene-massa-para-detener-una-sangria-de-reservas-que-alcanza-us-5-000-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/2022\/08\/02\/desdoblar-o-devaluar-las-unicas-alternativas-que-tiene-massa-para-detener-una-sangria-de-reservas-que-alcanza-us-5-000-millones\/","title":{"rendered":"Desdoblar o devaluar: las \u00fanicas alternativas que tiene Massa para detener una sangr\u00eda de reservas que alcanza US$ 5.000 millones"},"content":{"rendered":"\n

Mientras que se esperan medidas en el frente cambiario, las reservas del Banco Central siguen en ca\u00edda libre y la preocupaci\u00f3n para detener la sangr\u00eda ser\u00e1 la prioridad n\u00famero uno de Sergio Massa<\/strong><\/mark>. Al comienzo de agosto cedieron otros US$ 200 millones hasta los actuales US$ 38.038 millones y as\u00ed acumulan un rojo de US$ 4.746 millones desde inicios de julio cuando empez\u00f3 la debacle (en junio hab\u00eda tenido un saldo positivo en poco m\u00e1s de US$ 1.000 millones). <\/p>\n\n\n\n

La p\u00e9rdida de reservas es la madre de todas las batallas para el flamante \u00abs\u00faper ministro\u00bb de Econom\u00eda. Los pedidos de un desdoblamiento cambiario para algunos sectores (l\u00e9ase turismo) y beneficios para los exportadores se hacen cada vez m\u00e1s palpables.<\/p>\n\n\n\n

El \u00abefecto Massa\u00bb logr\u00f3 encapsular la ca\u00edda de los bonos (que pegaron la vuelta) y la suba de los d\u00f3lares alternativos (que el lunes siguieron bajando, a menor ritmo que la semana pasada), pero\u00a0no tuvo efecto en la salida de divisas que sufre Miguel Pesce<\/strong>. \u00abLa estabilidad es muy endeble, y s\u00f3lo un cambio definitivo en la din\u00e1mica fiscal\/financiera puede sostenerla\u00bb, avis\u00f3 el banco CMF.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

La agenda a\u00fan luce desafiante y el mercado pide una prueba de fe para confirmar que existe un cambio verdadero y no s\u00f3lo expectativas futuras. Las medidas que anunciar\u00e1 el mi\u00e9rcoles deben contener un plan consistente con la reducci\u00f3n del gasto y l\u00edmites fiscales. Se habla de financiamiento externo por parte de bancos, desdoblamiento cambiario y coordinaci\u00f3n de pol\u00edticas en lo relativo a la producci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Sea como fuere, los estrategas de Bank of America (BofA), un banco \u00abamigo\u00bb del Gobierno que fue colocador del \u00faltimo canje y suele tener una visi\u00f3n m\u00e1s optimista sobre el pa\u00eds que otras entidades de Wall Street,\u00a0creen que el BCRA deber\u00eda devaluar la moneda\u00a0<\/strong>para recuperar la competitividad y acumular reservas dada la gran sobrevaluaci\u00f3n del peso.<\/p>\n\n\n\n

\u00abDada la reticencia de los gobiernos para una devaluaci\u00f3n tradicional hasta ahora, creemos que un desacoplamiento formal del tipo de cambio para el comercio ser\u00eda una alternativa mucho mejor que el actual racionamiento de importaciones, lo que es demasiado disruptivo para la actividad\u00bb, dicen.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Por ejemplo, sugiere que el\u00a0BCRA<\/strong>\u00a0podr\u00eda vender d\u00f3lares por una fracci\u00f3n de las importaciones a un tipo de cambio m\u00e1s alto (por ejemplo, el d\u00f3lar solidario, a $ 230), reduciendo la demanda de d\u00f3lares y recaudando un impuesto sombra (compra d\u00f3lares a $130, vende parte de ella a $230) para reducir la emisi\u00f3n monetaria.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\u00abEl est\u00edmulo a los exportadores debe ser m\u00e1s permanente. Si contin\u00faan las interrupciones de las importaciones, esto podr\u00eda conducir a una ca\u00edda en la actividad econ\u00f3mica que puede erosionar los ingresos fiscales, haciendo m\u00e1s dif\u00edcil alcanzar las metas fiscales del FMI\u00bb, alertan.<\/p>\n\n\n\n

Las reservas netas cayeron a US$ 4.200 millones desde US$ 8.000 millones el mes pasado<\/strong>, seg\u00fan el banco. Detr\u00e1s de esta din\u00e1mica est\u00e1n las importaciones por encima de los US$ 8.000 millones (en medio de una fuerte demanda de energ\u00eda) y la pelea para que los exportadores est\u00e1n acaparando granos salgan a vender.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Para BofA, el peso en el circuito oficial est\u00e1 sobrevaluado (apreciada alrededor del 8% en t\u00e9rminos reales, aproximadamente el 30% por debajo del promedio de 2000-2021) y el crecimiento del gasto p\u00fablico en el primer semestre (dinero imprimiendo casi el 1% del PIB) \u00abson los principales impulsores de las tensiones\u00bb. <\/p>\n\n\n\n

El segundo mayor banco de Estados Unidos le sugiere a Massa y su equipo \u00abreaccionar de forma exagerada en la pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s\u00bb, aumentando las tasas m\u00e1s que las expectativas de inflaci\u00f3n, para proporcionar un ancla para los activos en pesos y inflaci\u00f3n con tasas reales positivas (aunque el dominio fiscal y el alto nivel de los pasivos del Banco Central son una restricci\u00f3n para fijar tasas reales altas). \u00a0<\/p>\n\n\n\n

Por el lado fiscal, el Gobierno podr\u00eda hacer m\u00e1s expl\u00edcitos los ahorros de recortes de gastos discrecionales o medidas fiscales (por ejemplo, impuestos a la propiedad) y la posible reducci\u00f3n de la impresi\u00f3n monetaria hacia los objetivos con el FMI. \u00a0<\/p>\n\n\n\n

El consultor Fernando Marull se\u00f1ala que el Banco Central tendr\u00e1 que dar se\u00f1ales de que har\u00e1, as\u00ed como ya lo hizo con la tasa de inter\u00e9s. Apunta que la disyuntiva es si el \u00abPlan Massa\u00bb incluye una correcci\u00f3n del tipo de cambio para buscar fortalecer las reservas internacionales, aun pagando los costos de una inflaci\u00f3n de un piso de 30% mensual post-devaluaci\u00f3n, un salto en los subsidios y un salto en la pobreza.<\/p>\n\n\n\n

O se inclinar\u00e1 por el \u201cPlan Llegar\u201d, que es continuar el camino de Mart\u00edn Guzm\u00e1n, de seguir formalizando un desdoblamiento cambiario, donde puede aparecer otra versi\u00f3n del \u201cd\u00f3lar soja\u201d, otra formalizaci\u00f3n de un \u201cd\u00f3lar comercial y financiero\u201d, o una formalizaci\u00f3n del \u201cd\u00f3lar turista\u201d (m\u00e1s parecido al d\u00f3lar MEP). \u00abLuce m\u00e1s probable que Massa intentar\u00e1 primero seguir desdoblando el d\u00f3lar (agro y turista) antes que devaluar el oficial\u00bb<\/strong>, advierte. <\/p>\n\n\n\n

<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mientras que se esperan medidas en el frente cambiario, las reservas del Banco Central siguen en ca\u00edda libre y la preocupaci\u00f3n para detener la sangr\u00eda ser\u00e1 la prioridad n\u00famero uno de… <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":21996,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[205,56,57,52],"class_list":["post-21993","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-bcra","tag-dolar-2","tag-dolar-blue","tag-sergio-massa"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21993","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=21993"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21993\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":21997,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/21993\/revisions\/21997"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/21996"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=21993"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=21993"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=21993"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}