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<\/figure><\/div>\n\n\n\nEsto implica que con una inflaci\u00f3n prevista por las consultoras privadas en m\u00e1s del 80% para los pr\u00f3ximos doce meses, la mayor parte del stock deber\u00eda casi duplicarse solo por los intereses, a\u00fan si se mantiene constante la cantidad de bonos en circulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
El 63% de los t\u00edtulos indexan por CER (unos $10,3 billones equivalentes al tipo de cambio oficial a USD 78.328 millones al cierre de julio). Con una proyecci\u00f3n inflacionaria de 83,7% para los pr\u00f3ximos doce meses, seg\u00fan reflej\u00f3 el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del Banco Central, este stock deber\u00eda aumentar en $8,6 billones en un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
El 81% de la deuda en pesos -equivalente a unos USD 100.000 millones- est\u00e1 sujeta al \u00edndice de inflaci\u00f3n o la suba del d\u00f3lar
Si se considera la proyecci\u00f3n del REM del BCRA para el tipo de cambio oficial, con un incremento de 77,8% interanual, a $233,40 para julio de 2023, este incremento del stock de deuda CER representar\u00eda pagos por intereses equivalentes a unos USD 36.800 millones en un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan calcul\u00f3 Empiria, un 5% de los pasivos en pesos del Gobierno fue colocado por la modalidad dollar linked: si el Gobierno deval\u00faa, la tasa de retorno crece en la misma proporci\u00f3n. Al cierre de julio, la Secretar\u00eda de Finanzas inform\u00f3 que este stock alcanzaba los $817.051 millones, unos USD 6.224,2 millones al tipo de cambio oficial. Con una suba del d\u00f3lar mayorista estimada en 77,8%, estos bonos -con un eventual stock constante- devengar\u00e1n intereses por $635.700 millones en un a\u00f1o, equivalentes a USD 2.723 millones con un d\u00f3lar te\u00f3rico de $233,40 a fin de julio de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Asimismo, se incorpor\u00f3 este mes el flamante bono \u201cDual\u201d, que seg\u00fan indic\u00f3 Empiria ahora representa el 13% del universo de la deuda en pesos. Hay que recordar que el Tesoro cerr\u00f3 el martes 9 de agosto un exitoso canje de deuda con vencimiento a corto plazo por unos $2 billones, equivalentes a unos USD 14.950 millones al tipo de cambio oficial. La operaci\u00f3n, destinada justamente a aliviar la carga de la deuda en pesos, fue uno de los primeros pasos de la gesti\u00f3n de Sergio Massa en Econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
El 54% de los t\u00edtulos p\u00fablicos colocados en 2022 fue en bonos indexados por el CER, es decir atados a la inflaci\u00f3n
El canje consisti\u00f3 en ofrecer a todos aquellos tenedores de deuda en pesos con vencimiento en agosto, septiembre y octubre de este a\u00f1o cambiar sus t\u00edtulos por un bono dual, que puede cobrarse ajustando tanto por la inflaci\u00f3n (CER) como por el tipo de cambio, seg\u00fan cu\u00e1l sea la variable m\u00e1s rentable al momento del vencimiento, y que tiene vencimiento entre junio y septiembre de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto este t\u00edtulo \u201cDual\u201d pagar\u00eda por intereses $1,67 bill\u00f3n o unos USD 7.170 millones a un tipo de cambio te\u00f3rico de $233,40 dentro de un a\u00f1o. Si la devaluaci\u00f3n superara a la inflaci\u00f3n, pagar\u00eda 1,56 bill\u00f3n equivalentes a 6.667 millones de d\u00f3lares. Gran parte de esos bonos canjeables de agosto, casi un 60% del total de bonos elegibles seg\u00fan datos de Portfolio Personal Inversiones, estaba en manos de organismos estatales, tales como la Anses y los bancos p\u00fablicos.<\/p>\n\n\n\n
De este modo, sumando los bonos que ajustan por el tipo de cambio, por la inflaci\u00f3n y por el esquema \u201cdual\u201d, los intereses que paga la deuda en pesos equivalen a USD 47.000 millones en un a\u00f1o, una cifra que supera el monto adeudado por la Argentina al Fondo Monetario Internacional (FMI) de USD 44.000 millones en base al programa cerrado por el gobierno de Mauricio Macri en 2018.<\/p>\n\n\n\n
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<\/figure><\/div>\n\n\n\n\u201cTras las licitaciones de la semana pasada y la descomprensi\u00f3n de los vencimientos en pesos de corto plazo en manos del sector privado, el riesgo de la deuda en moneda local -ahora con mayor indexaci\u00f3n- se posterga para mediados del a\u00f1o que viene, fechas cercanas al per\u00edodo electoral\u201d, coment\u00f3 Lucas Yatche, Head of Strategy and Investments de Liebre Capital. \u201cPor su parte, la presi\u00f3n inflacionaria se mantiene. Tras el dato del 7,4% de julio, las perspectivas inflacionarias de agosto se incrementan respecto al REM\u201d, agreg\u00f3 Yatche.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s de la deuda en pesos atada a inflaci\u00f3n o devaluaci\u00f3n, queda un 19% del stock total a tasa fija, ya cercana al 100 por ciento anual. Las Ledes a noviembre se emitieron a una Tasa Efectiva Anual del 98%, mientras que las Leliq (Letras de Liquidez del BCRA) se operan 97% de tasa efectiva (tasa nominal anual de 69,5%).<\/p>\n\n\n\n
Cerca de la mitad del stock de bonos en pesos est\u00e1 en manos de organismos p\u00fablicos como Anses y el BCRA<\/p>\n\n\n\n
La econom\u00eda argentina de los \u00faltimos meses registr\u00f3 una muy elevada inflaci\u00f3n, tanto si se la mide en pesos como en d\u00f3lares, habida cuenta del suave deslizamiento del tipo de cambio que regula el Banco Central.<\/p>\n\n\n\n
El origen de este ritmo de alza del \u00cdndice General de Precios al Consumidor del INDEC tiene que ver con la expansi\u00f3n monetaria, una emisi\u00f3n de dinero que a su vez tiene ra\u00edz en el profundo d\u00e9ficit operativo del Gobierno nacional y que cubre con pesos sin respaldo, adem\u00e1s de la colocaci\u00f3n de bonos del Tesoro en moneda local.<\/p>\n\n\n\n
El 54% de los t\u00edtulos p\u00fablicos colocados en 2022 fue en bonos indexados por el CER, es decir atados a la inflaci\u00f3n, seg\u00fan datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC). Esto se debe a que los agentes de mercado aceptan prestarle al Gobierno a cambio de una cobertura contra la suba de los precios.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La deuda p\u00fablica bruta marc\u00f3 a fines de julio un nuevo r\u00e9cord: escal\u00f3 hasta el equivalente a USD 380.760 millones, es decir, creci\u00f3 en unos a USD 2.262 millones en… <\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":7380,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[19],"tags":[249,118,84],"class_list":["post-23122","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-argentina","tag-deuda","tag-fmi"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23122","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23122"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23122\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23128,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23122\/revisions\/23128"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7380"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23122"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23122"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23122"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}