{"id":23768,"date":"2022-08-29T14:13:18","date_gmt":"2022-08-29T17:13:18","guid":{"rendered":"https:\/\/lacontracara.com\/?p=23768"},"modified":"2022-08-29T14:13:20","modified_gmt":"2022-08-29T17:13:20","slug":"en-el-mercado-esperan-que-massa-busque-apoyo-del-fmi-para-definir-nuevo-esquema-cambiario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/2022\/08\/29\/en-el-mercado-esperan-que-massa-busque-apoyo-del-fmi-para-definir-nuevo-esquema-cambiario\/","title":{"rendered":"En el mercado esperan que Massa busque apoyo del FMI para definir nuevo esquema cambiario"},"content":{"rendered":"\n

En medio de un \u00abveranito\u00bb para los activos locales, tanto bonos como acciones y mucho menos en la brecha cambiaria (que sigue tranquilamente arriba del 110%), la pregunta que se hacen los operadores es cu\u00e1l ser\u00e1 el desenlace cambiario<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Descartada una devaluaci\u00f3n o \u00absaltito\u00bb del tipo de cambio oficial, en las mesas creen que en las pr\u00f3ximas semanas el equipo econ\u00f3mico podr\u00eda ir hacia una definici\u00f3n m\u00e1s clara en lo cambiario para fomentar la liquidaci\u00f3n de d\u00f3lares y seguir apretando la demanda.<\/p>\n\n\n\n

Esta inc\u00f3gnita se agigant\u00f3 luego de la filtraci\u00f3n de un supuesto plan econ\u00f3mico del viceministro Gabriel Rubinstein, fechado el 26 de julio (antes de asumir) donde recomendaba devaluar 50% y desdoblar el tipo de cambio entre comercial y financiero. \u00a0<\/strong><\/mark><\/p>\n\n\n\n

Si bien las devaluaciones no se anuncian y la filtraci\u00f3n al periodista Horacio Verbitsky (quien public\u00f3 el paper) ser\u00eda precisamente para evitar que eso ocurra, el tema del d\u00f3lar flota como una de los temas m\u00e1s acuciantes a los que el Gobierno a\u00fan no atendi\u00f3 o marc\u00f3 una se\u00f1al clara.<\/p>\n\n\n\n

Por un lado, genera expectativa el viaje que a partir del 6 de septiembre har\u00e1 Sergio Massa junto a sus principales funcionarios hacia Estados\u00a0Unidos.\u00a0La reuni\u00f3n con Kristalina Georgieva podr\u00eda marcar el inicio de las negociaciones formales entre ambos y abrir la discusi\u00f3n por la situaci\u00f3n cambiaria, el flanco m\u00e1s d\u00e9bil de los anuncios oficiales.<\/strong>\u00a0La meta de reservas (de junio) est\u00e1 dif\u00edcil pero la anual es virtualmente imposible de cumplir. Ah\u00ed habr\u00eda un waiver y un replanteo de c\u00f3mo llegar a juntar d\u00f3lares.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno no plantear\u00e1 el camino de una devaluaci\u00f3n. Por un lado, el\u00a0BCRA<\/strong>\u00a0tienen una posici\u00f3n vendida de d\u00f3lar futuro de U$S 7.200 millones y la mayor\u00eda vence el 31 de agosto. Se cree que se van a renovar los contratos si bien el impl\u00edcito viene bajando, pinchado por la expectativa de que no habr\u00e1 salto cambiario. \u00abMassa tendr\u00e1 que definir cu\u00e1l es el nuevo esquema cambiario (d\u00f3lar soja, turismo) y donde va a conseguir nueva deuda (repo y FMI) y deber\u00e1 contar con el aval del FMI\u00bb, dice Fernando Marull, director de FMyA.<\/p>\n\n\n\n

Hay distintos trascendidos en cuanto a nuevas medidas de Econom\u00eda<\/strong>. Se habla de mejorar el d\u00f3lar soja y avanzar con alg\u00fan nuevo d\u00f3lar en servicios o turismo. \u00abEs decir, ir\u00eda m\u00e1s por el camino de un desdoblamiento que una devaluaci\u00f3n discreta\u00bb, dice Marull. Adem\u00e1s, se sigue especulando con nuevas deudas para fortalecer reservas: desde un repo con bancos por U$S 2.000 millones o pedir la l\u00ednea nueva (Fondo de Resiliencia) al FMI por U$S 1.300 millones. <\/p>\n\n\n\n

\u00abEl viaje a EE.UU. ser\u00e1 clave para avanzar en el punto que m\u00e1s lento avanza en su agenda: el frente cambiario. El principal problema para recomponer reservas es la brecha y la soluci\u00f3n no pasa por swaps, repos o esquemas temporarios de liquidaci\u00f3n de exportaciones sino por un cambio de r\u00e9gimen cambiario\u00bb, afirma Consultatio Asset Management.<\/p>\n\n\n\n

La compa\u00f1\u00eda de Eduardo Costantini espera que la ca\u00edda de las expectativas de depreciaci\u00f3n impl\u00edcitas en los futuros se profundice en los pr\u00f3ximos d\u00edas.\u00a0\u00abEl escenario actual que descuentan los precios (saltito cambiario) no hace sentido m\u00e1s que como punto intermedio de otros dos escenarios: salto discreto (baja chance) o desdoblamiento\u00bb<\/strong>, indican.<\/p>\n\n\n\n

Por ahora, el Gobierno contin\u00faa endureciendo a\u00fan m\u00e1s el cepo importador. La imposici\u00f3n de licencias no autom\u00e1ticas a una variedad de productos de consumo y la reducci\u00f3n de la importaci\u00f3n de autos a lo m\u00ednimo indispensable hasta fin de a\u00f1o, son algunas de ellas. <\/p>\n\n\n\n

\u00abEl Gobierno sigue evaluando alternativas para lograr una mayor oferta de d\u00f3lares mientras reajusta el cepo cambiario. Los datos de comercio exterior mostraron que las exportaciones se desaceleraron fuertemente y el d\u00e9ficit de la balanza comercial energ\u00e9tica marc\u00f3 m\u00e1ximos del a\u00f1o en julio, lo que aument\u00f3 la necesidad de correcciones en el frente fiscal y mayores incentivos a las exportaciones en el segundo semestre. Sin embargo, su implementaci\u00f3n resulta desafiante porque exigen m\u00e1s que sinton\u00eda fina sin financiamiento externo adicional\u00bb, remarca Delphos Investment.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Massa tiene cierto margen de maniobra para definir el rumbo cambiario porque en los \u00faltimos d\u00edas el BCRA logr\u00f3 revertir la tendencia de venta de divisas en el MULC que tra\u00eda de julio y principios de agosto.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, los pagos por importaci\u00f3n de energ\u00eda se reducir\u00e1n a partir de septiembre y la din\u00e1mica fiscal de julio marc\u00f3 a las claras que buscar\u00e1n una mayor prudencia entre gastos e ingresos, a la vez de descomprimir el descalabro monetario observado principalmente en junio.<\/p>\n\n\n\n

Sumado a eso, los vencimientos de deuda en pesos para los pr\u00f3ximos tres meses, ya no marcan un desaf\u00edo preocupante dado el canje realizado y su resultado de estirar vencimientos al pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

\u00abCon suba de bonos globales en los \u00faltimos d\u00edas y recuperaci\u00f3n de acciones desde niveles m\u00ednimos, parecer\u00eda ser que el mercado otorga un voto de confianza, que se deber\u00e1 ver sustentando por un plan que abarque un ordenamiento cambiario y sinceramiento de variables que estabilicen la macro. El primer gran paso se dar\u00eda con el viaje del equipo econ\u00f3mico a EE.UU. los pr\u00f3ximos d\u00edas buscando nuevas se\u00f1ales de apoyo por el FMI\u00bb, sostiene el banco CMF.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

EL DATO<\/strong><\/h2>\n\n\n\n