{"id":5539,"date":"2022-01-07T12:06:20","date_gmt":"2022-01-07T15:06:20","guid":{"rendered":"https:\/\/lacontracara.com\/?p=5539"},"modified":"2022-01-07T12:06:22","modified_gmt":"2022-01-07T15:06:22","slug":"las-claves-y-las-dudas-que-dejo-el-plan-de-martin-guzman-para-el-fmi-segun-los-economistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lacontracara.com\/index.php\/2022\/01\/07\/las-claves-y-las-dudas-que-dejo-el-plan-de-martin-guzman-para-el-fmi-segun-los-economistas\/","title":{"rendered":"Las claves y las dudas que dej\u00f3 el plan de Mart\u00edn Guzm\u00e1n para el FMI, seg\u00fan los economistas"},"content":{"rendered":"\n

Luego de que el ministro de Econom\u00eda,\u00a0Mart\u00edn Guzm\u00e1n, revelara el \u00faltimo mi\u00e9rcoles a los gobernadores la\u00a0propuesta de la Rep\u00fablica Argentina\u00a0al Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>, los economistas analizaron en di\u00e1logo con\u00a0El Cronista<\/em>\u00a0las definiciones principales y qu\u00e9 dudas gener\u00f3 la presentaci\u00f3n.<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cabe recordar que, durante el encuentro en Casa Rosada con los mandatarios provinciales, el titular del Palacio de Hacienda devel\u00f3 que la propuesta argentina incluye -entre otras cuestiones- una\u00a0consolidaci\u00f3n fiscal gradual<\/strong>, una\u00a0reducci\u00f3n de la emisi\u00f3n\u00a0<\/strong>monetaria para financiar al Tesoro, el\u00a0establecimiento de tasas de inter\u00e9s reales positivas<\/strong>\u00a0y un\u00a0tipo de cambio\u00a0real consistente<\/strong>\u00a0con super\u00e1vit comercial.<\/p>\n\n\n\n

Guido Lorenzo, director de la consultora LCG,\u00a0sintetiz\u00f3 lo que fue el discurso de Guzm\u00e1n de la siguiente manera: \u00abDespej\u00f3 dudas sobre qu\u00e9 tan lejos o cerca se est\u00e1 del\u00a0acuerdo,\u00a0lamentablemente falta mucho recorrido<\/strong>. Hubo\u00a0pocas novedades, no hubo especificaciones<\/strong>\u00a0de c\u00f3mo funcionar\u00e1 el mercado cambiario por ejemplo\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

EMISI\u00d3N, RESERVAS Y TIPO DE CAMBIO<\/p>\n\n\n\n

Asegur\u00f3 que sin acuerdo sobre el\u00a0sendero fiscal\u00a0no hay posibilidad de pensar las\u00a0metas de emisi\u00f3n<\/strong>\u00a0y afirm\u00f3 que \u00abs\u00f3lo qued\u00f3 expl\u00edcita la meta de\u00a0acumulaci\u00f3n de reservas, lo que le da un car\u00e1cter end\u00f3geno al\u00a0tipo de cambio<\/strong>\u00a0para alcanzar ese objetivo\u00bb. De acuerdo con su punto de vista, se esperaban m\u00e1s n\u00fameros y definiciones \u00abpero es entendible que no los presenten porque realmente\u00a0parece que hubo pocos avances<\/strong>\u00ab.<\/p>\n\n\n\n

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A su turno, el\u00a0economista Jorge Neyro\u00a0hizo hincapi\u00e9 en que\u00a0las diferencias del Gobierno con el FMI son totalmente fiscales: \u00abEl Fondo quiere un ajuste fiscal m\u00e1s r\u00e1pido y una contracci\u00f3n real del gasto, es decir, que el gasto crezca por debajo de la\u00a0inflaci\u00f3n. Eso seguramente est\u00e1 basado en un\u00a0ajuste tarifario<\/strong>\u00a0y el Presidente (Alberto Fern\u00e1ndez) ya dijo tambi\u00e9n que no habr\u00e1 tarifazos. O sea, b\u00e1sicamente apunt\u00f3 a que las tarifas van a seguir creciendo como m\u00e1ximo en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n o por debajo. Esas son las cuestiones\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Luego \u00abel tema de las reservas y de la emisi\u00f3n monetaria est\u00e1n en un segundo plano<\/strong> -apunt\u00f3-, aunque la emisi\u00f3n monetaria va a estar relacionada con los objetivos del d\u00e9ficit\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

LA \u00abINCONSISTENCIA\u00bb DEL PLAN<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan su an\u00e1lisis,\u00a0<\/strong>las dudas que quedan est\u00e1n vinculadas a la consistencia interna del planporque \u00ablos datos que dio Guzm\u00e1n son solamente de tres aspectos<\/strong>\u00a0(acumulaci\u00f3n de reservas, d\u00e9ficit primario y financiaci\u00f3n monetaria al Tesoro).\u00a0El resto de las variables que tiene impl\u00edcitamente esa trayectoria no las conocemos. Faltan datos de crecimiento, de\u00a0super\u00e1vit comercial, tasas de inter\u00e9s reales -que tampoco est\u00e1n explicitados-; faltan algunos elementos m\u00e1s para poder comprender del todo la consistencia interna del plan\u00bb, expres\u00f3 Neyro.<\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de eso, \u00abtenemos el tema de que faltan dos meses y pico para el\u00a0vencimiento grande\u00a0con el FMI (en marzo) -subray\u00f3 el experto-.\u00a0Las negociaciones se van a tener que acelerar a partir de la semana que viene<\/u>\u00a0y van a requerir una gran serie de pragmatismo para no tener que llegar a negociar hasta el \u00faltimo momento<\/strong>, que es lo que probablemente pase dados los antecedentes del manejo de la reestructuraci\u00f3n de la deuda p\u00fablica\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan la perspectiva del\u00a0economista Federico Glustein,\u00a0\u00abresulta consistente de la exposici\u00f3n de Guzm\u00e1n que\u00a0continuar\u00e1 el d\u00e9ficit fiscal de ac\u00e1 a por lo menos cinco a\u00f1os<\/strong>, probablemente con un sendero de descenso hacia el equilibrio primario para 2027,\u00a0contrario a lo que pide el FMI que es un ajuste m\u00e1s r\u00e1pido;\u00a0que la emisi\u00f3n ir\u00e1 bajando en el mismo per\u00edodo y que las tasas reales ser\u00e1n positivas y que van a reducir el stock de pasivos remunerados del\u00a0BCRA\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Dentro de las certezas, considera que\u00a0\u00aba las claras no hay acuerdo con el organismo\u00bb\u00a0<\/u><\/strong>y que hay distancias en algunos aspectos, sobre todo en cuestiones como d\u00e9ficit y tipos de cambio m\u00faltiples.<\/p>\n\n\n\n

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En lo que se refiere a las dudas<\/strong> que dej\u00f3 el discurso del titular de la cartera econ\u00f3mica, para Glustein fueron \u00abvarias\u00bb: en primer lugar, acot\u00f3 que \u00abla \u00fanica acci\u00f3n real es que la tasa de inter\u00e9s ser\u00e1 positiva\u00bb<\/strong> y que \u00ablo dem\u00e1s son enunciados con varias contradicciones\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

IMPUESTOS Y CONSENSO FISCAL<\/p>\n\n\n\n

\u00abSe habl\u00f3 de progresividad tributaria, pero el consenso fiscal permite subir uno de los impuestos m\u00e1s regresivos\u00a0<\/strong>como\u00a0Ingresos Brutos\u00a0-detall\u00f3-. Se plantea acumulaci\u00f3n de reservas internacionales con un tipo de cambio real consistente con el super\u00e1vit comercial, pero en 2021; y\u00a0pese al r\u00e9cord de liquidaci\u00f3n del agro, las reservas durante el a\u00f1o se mantuvieron de punta a punta casi en el mismo lugar, por debajo de los u$s 40.000 millones, con reservas l\u00edquidas de u$s 2000 millones contando los DEGs, con lo cual\u00a0habr\u00eda la posibilidad que la depreciaci\u00f3n cambiaria sea mayor a la variable inflacionaria\u00bb.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A modo de cierre, el especialista resumi\u00f3: \u00abm\u00e1s que dudas lo que percibo es que hay expectativas positivas sobre muchos aspectos sin decir el camino a seguir<\/u><\/strong>, sin aspectos cuantitativos y como si fuera un \u2018borr\u00f3n y cuenta nueva’<\/strong>, pero en varias de las propuestas durante la gesti\u00f3n se ha hecho lo opuesto a lo enunciado\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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